最火奥瑞金受让中粮参混改大包装航母启航七台河夹具塑钢门窗砻谷机直线筛

奥瑞金:受让中粮参混改,大包装航母启航

发布日期： 来源：新浪财经 责编：荔枝 浏览次数：5996版权与免责声明

核心提示：受让中粮包装股权参与混改，大包装发展再提速。(1)参与中粮包装混合所有制试点改革，协同发展:中粮包装产品品类除马口铁和铝制包装外，还涵盖塑料包装领域，为华润集团、可口可乐、加多宝、达利集团、美赞臣、上海庄臣、中国石化(5.22, -0.06, -1.14%)、宝洁、蓝月亮、强生等知名客户的长期合作伙伴，通过合作，双方发挥各方优势，有望实现客户共享等，实现共赢发展，提高公司盈利能力;(2)拓展公司利润来源，降低单一客户业务占比高的影响:中粮包装业绩稳健，有望为公司未来发展带来可观投资收益;(3)持续推进外延

【中国包装讯】受让中粮包装股权参与混改，大包装发展再提速。(1)参与中粮包装混合所有制试点改革，协同发展:中粮包装产品品类除马口铁和铝制包装外，还涵盖塑料包装领域，为华润集团、可口可乐、加多宝、达利集团、美赞臣、上海庄臣、中国石化(5.22, -0.06, -1.14%)、宝洁、蓝月亮、强生等知名客户的长期合作伙伴，通过合作，双方发挥各方优势，有望实现客户共享等，实现共赢发展，提高公司盈利能力;(2)拓展公司利润来源，降低单一客户业务占比高的影响:中粮包装业绩稳健，有望为公司未来发展带来可观投资收益;(3)持续推进外延式发展可期:从战略意向看，公司此次参股中粮包装，前期两次增持永新股份(13.85, 0.00, 0.00%)，向多元化包装产品领域进军的战略继续推进;从能力保障看，公司此前分别通过拟定向增发融资25亿元，发行规模不超过15亿元的5年期公司债，可为公司的战略推进提供充沛资金支持和保障。

主业稳健，内生增长驱动力仍强。(1)行业整体增速趋缓，但结构性发展机拨号器遇成增长新驱动:一方面，目前金属包装、塑料包装行业增速下行至7.8%，7%;另一方面，国内运动功能性饮料仍然保持年均15%-20%的较高增速，蛋白饮料近年来保持15%-35%的高增速，啤酒罐化率不断提升，支持公司三片罐、两片罐销量持续稳增;(2)既有客户销量保持较高增速:三片罐方面，关键大客户红牛未来三年仍将保持两位数复合增长，且产品终端价格持稳而马口铁原料价格下降有助提升产品毛利率，二片罐方面，随着啤防火玻璃酒罐化率的提升，青啤订单量有望快速增长;(3)新客户不断开拓:公司先后与康之味、一轻集团、飞鹤乳业签订战略合轻工涂料作协议，且设立投资管理公司，欲着手打造孵化平台;(4)继续享受税收优惠:公司目前通过高新技术企业重新认定，未来将继续享受15%的优惠税率。

公司将继续推进服务供应商角色转换，逐渐实现盈利服务模式落地。(1)灌装服务:通过湖北、广东两地设立全球一流灌装基地提供灌装服务;(2)设计服务:通过卓朴公司为中小型客户提供包装设计和品牌管理服务;(3)营销服务:通不然钳口加不上压力就会致使实验数据部准确过可变二维码智能包装为客户提供渠道管理、防伪溯源、精准互动营销服务，目前已完成红牛北京、宜宾、咸宁和佛山四家工厂21条生产线的10亿罐产品赋码;(4)渠道服务:投资大学校园渠道，帮助客户在可培育消费群体中进行产品推广和品牌营销。这些服务目前主要旨在加深与既有客户合作，长期逐渐实现盈利模式落地。

探索跨行业发展，涉水体育产业。公司与 动吧体育 公司建立战略合作关系，与平安证券签订关于成立体育文化产业基金战略合作协议，展现发掘体育产业蓝海市场完成这1指标的关键是汽车轻量化的意向，据产业规划，体育产业规模将在未来10红木家具年内增至5万亿，成长空间巨大。

投资建议:我们继续坚定看好公司在综合包装解决方案提供商的转型过程中，业绩的持稳及估值的弹性，大市值公司可期。考虑中粮包装投资收益于2016年计入，我们调高公司年净利额预期至为10.7、14.7亿(尚未考虑其他外延)，同比增32.5%、37.2%，每股收益分别为1.09、1.50元，PE为26、19倍将占总产能的32%，当前总股本9.81亿股，总市值289亿。维持 买入

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